1.股票.开户佣金低至万1.5，量大万一，券商成本佣金
2.基金费用0.6，资金量大0.5，无五元限制，量大更优
3.两融利率低至6.5，量大可以协商调整，佣金万1.2
网上开户手机即可办理，一站式服务，减少繁琐手续
开户福利多多，优惠多多
中泰资管基金业务部和研究部总经理姜诚：投资中关于预测的那点事
光阴荏苒，转眼一年已只剩四分之一。作为基金管理者，我们正在对过去大半年来的投资进行回顾和整理。股市虽无常，却可以被描述；短期趋势不可预测，长期风险报酬比却可以评估。
截至目前，今年的市场整体是友好的。主流指数累计涨幅均在20%以上，公募基金回报率的中位数超过25%。但过程却是煎熬的，体现为两点：
一方面，对贸易摩擦的展望在乐观与悲观之间摇摆，导致市场波动较大，与“永不离场”的公募基金相比，习惯于快进快出“做右侧”的投资者或许高买低卖，收益不佳。
另一方面，指数虽光鲜靓丽，个股却冰火两重天。一边是少数“核心资产”估值频创新高，另一边则是二三线品种被排队丢弃。今年以来全部A股涨幅的中位数不到12%，“站错队”的公募基金也表现不佳。
从后见之明的角度来看，年初市场对贸易摩擦的过度反应，导致A股市场估值水平达到历史低位，这构成了上涨的基础。与此同时，宏观经济下行、上市公司利润不佳、贸易摩擦前景仍扑朔迷离，这些又意味着全面牛市的基础并不牢靠。所以，“结构性牛市”就显得十分“合理”了，毕竟“核心资产”们优势明确、周期性弱(当然也可能是周期滞后)，实为抱团取暖的最佳标的。
如同我们开篇所言，已经走完的行情很容易解释，一旦要做预测，市场就翻脸不认人，这由复杂系统的本质决定。
粗略估算，影响股市一天之内涨跌的因素或超100个，影响一年走势的因素应该不少于10个，影响十年走势的因素则两三个足矣。这就给人造成一种错觉，错误地认为短期预测更简单，因为解释昨天的涨跌很容易，只要抓住100个因素中的一两个即可。其实明天的涨跌与昨天的表现基本无关，因为很难将100个因素原封不动地复制到明天。作为基金经理，我也偶尔会对市场的过往表现做些分析，却始终拒绝对未来走势进行预测，非不愿，是不能。
但投资毕竟是基于预测的工作，不做预测，如何决策？
以史为镜，可以知兴替。未来往往埋在历史中。马克·吐温曾说：“历史不会重演，但总会惊人地相似。”
我的理解是：历史规律在宏观的、抽象的层面更可靠；在微观的、具体的层面要慎用外推。在投资中，这意味着我们无法准确预计时间与空间(什么时间股票会涨到什么价位)，但在长周期内却可以做到模糊的正确。
基于这个朴素的道理，我们对长期的、宏观层面的前景可以乐观一些：
首先，经济结构转型是一个自发的调节过程。2018年我国人均GDP超过9000美元，但与OECD国家相比，中国仍是“穷亲戚”。美国人每年消费掉其GDP的80%，日本的这一数字为70%，韩国超过60%，我国仅略超50%。中国人整体而言仍在“节衣缩食”，将大比例的物质资源投入到扩大再生产。消费型社会的实现，是经济发展的结果，而非手段。所以，在相当长时间内，投资仍然是经济增长的主要推动力，或者说唯一推动力。但投资的方向会经历自发调整，高端制造业是最大有可为的方向。
其次，中国从不缺乏创新的基因。在科技领域，虽然原创的基础理论我们提出的很少，技术层面的发明我们却做了很多，四大发明只是其中的代表；在商业领域，虽然我们在颠覆式创新方面做的不多，却是渐进式创新的最有力推动者，这是制造业升级的核心驱动。
最重要的，市场估值的水平处在历史低位，从长期维度来看，估值水平是长期走势的最核心预测指标，尽管它与短期走势无关。
我们同样不能忘记，历史进程在微观个体层面是充满随机性的。对企业家而言，主观能动性往往屈就于政策、供需关系、竞争对手的策略乃至运气等外部因素，过去的优异表现，在未来往往难再现。
简而言之，在宏观大势上要保持乐观，在股票选择上要小心求证。中国一定会诞生伟大的企业，但伟大的企业寥若晨星，优秀的企业百里挑一，平庸的企业俯拾皆是。
孙子兵法有云：昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。对任何一家上市公司，多考虑不利的局面，为最差的情况估值，是为安全边际。可喜的是，当前市场中并不缺乏这类机会。
芒格常言理性是他最大的优势。其实理性是极少人能达到的高度，我们不必苛求自己理性，却可以学会保守。理性并非人的天性，保守者夜夜安眠。而保守，常常带来长期的好收成。
愿我们都有好收成！
联系我时，请说是在庐江便民网看到的，谢谢！
未上传身份证认证 
未上传营业执照认证 